指数估值 · 十年分位报告
十一大指数十年估值分位汇总
当前估值 2026-09-16（中证官方行情＋东方财富日K） · 分位数据 2026-09-16 官方序列计算
口径：PE = 市盈率 TTM ｜ 风险溢价 = 股息率 − 10Y 国债（≈1.69%）｜ 分位 = 近十年历史分位
覆盖：宽基 5 只（含万得全A除金融）＋ 红利 6 只（含标普红利低波50、红利质量）
注：颜色与文字双重标识分位等级（绿=偏低 / 黄=中性 / 红=偏高），不依赖颜色区分。
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分位 <30% 偏低
30% ~ 80% 中性
>80% 偏高
PE/PB 越高越贵 · 股息率/风险溢价 越高越便宜
▲▼ 较上期变化 >5pp（脉冲高亮）
一、核心数据表
宽基指数
红利指数
* 分类规则：分位 <30% 偏低、30%~80% 中性、>80% 偏高。贵贱判断——PE/PB 分位越高越贵；股息率/风险溢价 分位越高越便宜。风险溢价（10年市盈率）≈ 100% − PE十年分位（盈利收益率 1/PE − 10Y国债 的十年分位，国债扰动小，按 PE 分位反推估算）；风险溢价（十年股息率）= 股息率 − 10Y国债（≈1.73%）的十年分位。300红利低波股息率分位为理杏仁「中位数」口径，与其余 TTM 口径不完全可比。斜体数值为估算值。
* 中证A50（2024-01成立）上市不足十年，表中采用 2024-01 至今的可用历史分位；东证红利低波（2020-04成立）股息率分位采用 2020-04 至今；红利低波股息率分位来自公开源的 2014-至今 长周期口径。分位均为公开源估算，仅供区间参考。
宽基指数编制组成（小字说明）：
- 沪深300：沪深两市市值大、流动性最好的前 300 只龙头股，覆盖约 A 股 60% 总市值，代表大盘蓝筹。
- 中证500：剔除沪深300后，按总市值排名 301–800 的中盘股（平均市值约 200–330 亿），代表中盘。
- 中证A50：各一级行业市值最大的 50 只龙头（"核心资产"），2024-01-02 发布。
- 中证A500：剔除沪深300后，覆盖各行业市值前段（每行业≥1只），约 77% 权重来自沪深300、18% 来自中证500，官方定位"大盘宽基"，市值中位数约 500 亿。
- 万得全A（除金融）：覆盖全部 A 股、剔除金融板块（银行/券商/保险等）后的全市场表征指数。
* 新增两列说明：「当前收盘价」取自 2026-09-16 各指数（或代理 ETF）最新收盘点/价；「距历史最高回撤」= (当前收盘价 − 近十年最高收盘价) ÷ 近十年最高收盘价，近十年最高取自东方财富日 K 线（2016 起）的 MAX(high)。万得全A（除金融）因免费源无独立代码，两项均标「无数据源」；标普红利低波50 以跟踪 ETF（515450）价格代理。
二、估值结论
红利类（6只）不便宜 · 仍有安全垫
- PE 分位分化明显：红利低波/300红利低波/红利低波100 73%~83%（偏贵），标普红利低波50 55.8%（一般），红利质量 PE 分位 ≈8%（便宜）；PB 分位 35%~64%（一般），多数仍在破净边缘。
- 股息率口径风险溢价 54%~79%（一般~便宜）：相对 10Y 国债（≈1.73%）票息优势仍在，但盈利收益率口径风险溢价已 18%~27%（偏贵），说明估值不低。
- 股息率分位 31%~99%（一般~便宜）：300红利低波股息率相对自身历史最高，但其余红利指数股息率仅为历史中等水平。
- 结论：属"配置区"而非"极便宜击球区"，靠票息+低波防御。东证红利低波相对最便宜，300红利低波股息率保护最厚。
宽基类（5只）估值不低 · 利差偏优
- 沪深300 / 中证500 / 中证A500 的 PE 十年分位 85%~88%（偏贵）；中证A50 因 2024-01 成立、可用历史短，PE 分位 40.13%（一般）；万得全A（除金融）PE 分位 ≈87%（偏贵）。
- 股息率分位 44%~79%（一般）：低利率下分红补偿仍优于历史常态。
- 股息率口径风险溢价 46%~53%（一般）；盈利收益率口径风险溢价 12%~15%（偏贵）：股债性价比中性，盈利估值并不便宜。
- 结论：更靠"盈利修复+分红"驱动，非低估值。中证A50（2024-01成立）参考有限。宜做底仓，不宜追高。
三、交叉验证
- 当前值（稳定）：中证官方行情接口返回的 PE/股息率，与公开行情表「A股行情指标」(2026-09-16) 逐项一致（930955/930740/H30269/931446/930050/000510 全部对齐）✓
- 分位（区间参考）：PE 分位在 Wind / 理杏仁 / 雪球 / 同花顺 多源间收敛（如 930955 在 82%~84%、931446 在 69%~75%）；风险溢价有 Wind 与雪球两套口径（930955：59% vs 72%），差异来自日期与国债取值。
- 一致性校验：红利类"PE分位高+股息率分位低"与"涨价摊薄股息"自洽；宽基"PE分位高+股息率分位中高"与"低利率推升分红相对吸引力"自洽。
五、重要说明 / 局限
- 连接器全部 disconnected：Wind / 东方财富妙想 / 同花顺 iFinD 等均未登录、无账号充值，无法调用付费权威十年序列；以上分位均为公开源估算，口径/日期不同，非稳定通道，仅供区间参考。
- "十年分位"边界：中证A50（2024-01）、东证红利低波（2020-04）、300红利低波（2018-12）上市均不足十年，表中已按实际可获取的最长区间标注（如 2024-01 至今、2020-04 至今），不可严格等同十年。
- 新增三指数数据口径：①万得全A（除金融）免费源仅披露"万得全A(881001)"，除金融剔除低估值银行后实际 PE/PB 及分位或更高，表中以全A代理并标注；其股息率/风险溢价（股息率）分位为估算。②标普中国A股大盘红利低波50：PE 分位 55.8% 来自 Wind/华泰柏瑞(2026-07)，PB 分位与股息率分位为估算或近三年口径。③红利质量(931468)：公开源仅获"近五年"估值分位（PE≈1%~8%、PB≈4%），十年分位以近五年极值近似，仅作参考。
- 风险溢价口径 = 股息率 − 10Y 国债；不同源国债取值（1.72%~1.83%）会令分位浮动数个百分点。
- 所有数据不构成投资建议；估值分位随行情每日变动。
六、指数横向对比 · 雷达图
外圈 = 分位更高：PE / PB 轴越外越贵，股息率 / 风险溢价轴越外越便宜。点击右侧图例可显隐对应指数。